Что означает шортить теслу
Обновлено: 05.07.2024
Как зарабатывать на падении акций
Вы уже можете определить лучшие акции, которые имеют потенциал роста. Но вместе с тем вы можете и определить худшие акции с потенциалом падения. Чтобы вам не было скучно, фондовый рынок предлагает заработать и на них тоже.
Секрет в том, что вы можете продать акции, которых у вас еще нет. Вот как это работает.
Допустим, вы считаете, что акции «Магнита» должны упасть. Скажем, сейчас они стоят 9600 рублей , а справедливой ценой вы считаете 4800 рублей, то есть в два раза меньше.
Акций «Магнита» у вас нет, и покупать их тоже не нужно, ведь вы считаете, что они упадут. Значит, надо продавать. Но как продать то, чего нет? На фондовой бирже это можно сделать по одному клику, так же, как вы покупаете акции. Такая сделка называется короткой продажей или сделкой шорт. Чтобы заработать на падении акций «Магнита», вам надо его зашортить.
Попытаюсь объяснить, как на самом деле происходит процесс короткой продажи и в чём здесь прибыль.
Что еще за шорт
Шорт, он же короткая позиция, он же непокрытая продажа — это продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет.
Цель шорта — получить прибыль за счет снижения стоимости бумаги, товара или валюты.
Как устроена короткая позиция
Вы можете продавать акции, которых у вас нет, благодаря своему брокеру и кредитованию. Вы как бы берете у брокера акции в долг, продаете и теперь должны вернуть эти акции брокеру — откупить. Если вы сможете откупить их дешевле, чем продали, разница между продажей и покупкой и будет вашей прибылью.
Разберем пример короткой позиции по шагам.
Шаг 1. Вы решили продать 5 акций «Магнита» по текущей цене 9600 Р . Этих акций у вас нет. Но в торговом терминале для этого достаточно нажать кнопку «Продать».
| Ценные бумаги | Баланс |
|---|---|
| 0 акций «Магнита» | 10 000 Р |
Шаг 2. Ваш брокер предоставил вам для сделки 5 акций «Магнита» в кредит, который вам нужно будет потом вернуть. То есть надо будет купить назад 5 акций «Магнита» и вернуть брокеру.
| Ценные бумаги | Баланс |
|---|---|
| −5 акций «Магнита» | 10 000 + 5 × 9600 = 58 000 Р |
Шаг 3. Прошло время. Цена акций «Магнита» действительно снизилась до 4800 Р . Вы решили закрыть позицию, откупив 5 акций «Магнита», которые заберет ваш брокер.
| Ценные бумаги | Баланс |
|---|---|
| +5 акций «Магнита» | 58 000 − 5 × 4800 = 34 000 Р |
Шаг 4. На вашем счете как было 0 акций «Магнита», так и осталось, однако ваша прибыль от этой сделки составила 5 × 9600 − 5 × 4800 = 24 000 рублей.
| Ценные бумаги | Баланс |
|---|---|
| 0 акций «Магнита» | 34 000 Р |
Короткая продажа в разумном инвестировании
Пока вы не закрыли короткую позицию, у вас на счете есть дополнительные деньги от продажи не принадлежавших вам акций. Этими деньгами можно распорядиться по-умному.
Пример. На моем брокерском счете 450 000 рублей, которые я хочу распределить между 10 разными компаниями равными долями по 50 000 рублей. Но 10 × 50 000 = 500 000 рублей, то есть мне не хватает 50 000 рублей.
Вот какие у меня есть варианты:
- распределить между 10 компаниями не по 50 000, а по 45 000 рублей;
- вложить по 50 000 рублей в 9 компаний;
- внести на счет еще 50 000 рублей, которых не хватает.
Но есть и четвертый вариант с короткой продажей акций, который позволит мне решить эту задачу и без внесения дополнительных денег:
- Распределяю 450 000 рублей между 9 компаниями, которые, по моему мнению, будут расти.
- Нахожу акции еще одной компании, которую считаю переоцененной.
- Продаю ее акции на 50 000 рублей. Эти деньги поступят мне на счет.
- На эти деньги покупаю акции 10-й компании из своего списка.
Когда короткая позиция не нужна
Никогда не следует открывать короткую позицию только для того, чтобы получить дополнительные средства на счет. Дополнительные средства — это всегда лишь второстепенный фактор, а главное и единственное требование для открытия короткой позиции — ваша идея заработка на падении акций.
Если такой идеи у вас нет, то для получения дополнительных средств вы всегда можете использовать кредитное плечо. Но лучше торговать на свои.
В чем подвох
Есть тонкие моменты, без знания которых вы можете потерять свои деньги.
Кредит брокера не бесплатный. Продавая акции, которые вы берете у брокера в кредит, вы получаете деньги. Эти деньги и есть кредитные: брокер дает вам их под процент. Что это за процент, нужно смотреть в своем тарифном плане, там должна быть строка о процентной ставке для операций шорт.
Короткая продажа — это повышенный риск, причем не только из-за дополнительных процентов брокера. Дело в математическом ожидании. Чтобы это объяснить, потребуется отдельный раздел.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Математическое ожидание
Сначала попробую простыми словами. Когда вы покупаете акции, они могут вырасти безгранично и ваша возможная прибыль тоже безгранична. При этом упасть акции могут только до нуля — ваш возможный убыток ограничен той суммой, что вы вложили. То есть, купив на миллион рублей, вы можете заработать сто миллионов, но потерять можете только миллион рублей.
Когда же вы продаете акции, вы фактически переворачиваете картину. Теперь ваша прибыль ограничена, а убыток — безграничен.
Дальше математика. Рассмотрим два варианта: с покупкой акций и короткой позицией.
900 000 Р деньгами
100 000 Р акциями «Магнита»
Итого: 1 000 000 Р
Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:
900 000 Р деньгами
100 000 Р × 10 = 1 000 000 Р акциями «Магнита»
Итого: 1 900 000 Р
Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:
900 000 Р деньгами
0 Р акциями «Магнита»
Итого: 900 000 Р
Предположим, что вероятность роста акций в 10 раз у нас такая же, как и вероятность банкротства (50 на 50). Если у нас акций «Магнита» на 100 000 Р , то в итоге наш портфель либо с вероятностью 50% станет 1 900 000 Р , либо с той же вероятностью 50% станет 900 000 Р .
Посчитаем математическое ожидание:
0,5 × 1 900 000 + 0,5 × 900 000 = 1 400 000 Р
Математическое ожидание от такой сделки — 1 400 000 рублей, что больше, чем наш изначальный портфель 1 000 000 рублей. Сделку надо делать, так как мы в плюсе.
1 000 000 Р деньгами
0 акций «Магнита»
Итого: 1 000 000 Р
Совершаем шорт на 100 тысяч:
1 000 000 Р деньгами
+100 000 Р от проданных акций «Магнита»
Итого: 1 100 000 Р
Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:
1 000 000 Р деньгами
100 000 − 1 000 000 = −900 000 Р после обратной покупки по «Магниту»
Итого: 100 000 Р
Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:
1 000 000 Р деньгами
100 000 Р прибыли после обратной покупки акций «Магнита» (продали за 100 000 Р , купили за 0 Р )
Итого: 1 100 000 Р
Посчитаем новое математическое ожидание от короткой сделки:
0,5 × 100 000 + 0,5 × 1 100 000 = 600 000 Р
Математическое ожидание по нашему портфелю намного меньше нашего миллиона рублей, а значит, такая сделка нам невыгодна.
Короткая продажа и дивиденды
Тот, кто уже имеет некоторый опыт торговли на бирже, знает о термине «дивидендный гэп». Его суть в том, что после дивидендной отсечки акции компании практически всегда падают на размер выплаченного дивиденда.
Сейчас нас волнует, что произойдет, если продать акции перед отсечкой под дивиденды: ведь они потом практически гарантированно упадут, а значит, я гарантированно заработаю на падении. Это так, но есть нюанс.
Если на момент дивидендной отсечки у вас будет открыта короткая позиция, то первоначальный владелец акций получит дивиденды из вашего кармана. И вы заплатите не просто дивиденды, но еще и налог на них.
Почему так происходит. Мы уже выяснили, что при продаже акций вы берете их не из воздуха — это реальные акции компании, которые брокер предоставил вам в кредит. Но ведь и брокер не берет их из воздуха. Скорее всего, брокер взял акции со счёта какого-то другого клиента и отдал их вам, а вы их продали. А дальше ситуация развивается по следующей схеме.
Проходит отсечка по дивидендам, и первоначальный владелец акций совершенно спокойно ожидает поступления дивидендов на свой счет от брокера. Брокеру же в классическом случае деньги перечисляет сама компания, которая выплачивает дивиденды. Но теперь в нашем случае компания не выплатит брокеру деньги, предназначенные для первоначального владельца, ведь брокер забрал его акции и отдал вам, а вы их продали. Однако первоначальный владелец в этом не виноват, он и знать не знает, что брокер отдал кому-то его акции, да и незачем ему это знать.
Так что в этом случае брокер просто спишет всю сумму дивидендов с вашего счёта и перечислит их первоначальному владельцу. А кроме того, он спишет с вас налог 13%, который так бы платила компания.
Брокер может принудительно закрыть вашу позицию
Некоторые брокеры принудительно закрывают такие позиции, не позволяя своим клиентам держать короткие позиции на момент отсечки.
Поэтому хоть вы и заработаете на падении акций, в сумме вы обязательно потеряете. Так что запомните: никогда не продавайте акции перед дивидендной отсечкой.
Должен признаться, что, когда я только начинал торговать на фондовой бирже, я многое делал наугад. Однажды я чуть не попал именно в такую ситуацию. Вот такое письмо я получил за день до отсечки от своего брокера:
Природа шорт-сквизов или почему акции могут беспричинно расти в цене
Самый сильный покупатель сегодня – это вчерашний «шортист». Наиболее сильные волны роста, зачастую, происходят в периоды, когда большое количество игроков на понижение оказываются «заперты» в убыточной позиции из-за неожиданного подъема котировок. В такой ситуации им приходится активно скупать бумаги по любой цене, чтобы сохранить часть своего капитала и зафиксировать убыток. Поясним подробнее, чтобы механизм этого явления стал более понятен.
Короткая позиция или сделка в «шорт» (от нагл. short) – операция, когда трейдер продает взятые в долг акции с намерением откупить их позже по более низкой цене. После возврата заемных акций разница между ценой продажи и ценой покупки становится прибылью.
В долг бумаги можно взять у брокера, который в качестве гарантии по такому займу требует наличие на счете достаточного размера гарантийного обеспечения. В качестве гарантийного обеспечения могут выступать деньги или другие ценные бумаги, которые оцениваются с определенным дисконтом.
Когда стоимость акций повышается, размер требуемого гарантийного обеспечения по коротким позициям также начинает стремительно расти. Если объем средств на счете оказывается недостаточным для покрытия требуемого размера обеспечения, брокер может принудительно закрыть позицию.
Игроки на понижение обычно стараются не допустить такой ситуации и закрыть позицию до предъявления требования margin call от брокера. Однако их тактика здесь, по сути, та же – быстрая скупка неудачно выросших бумаг. Если размер позиций таких участников достаточно большой, то эта ситуация может привести к стремительному росту котировок и лавинообразному закрытию других «шортов».
Еще больше могут усугубить ситуацию скальперы и внутридневные трейдеры, которые часто открывают контртрендовые сделки в надежде на откат после активного роста. Если откат не реализуется, то их покупки могут стать дополнительным топливом для восходящего движения.
Такая ситуация называется «шорт-сквиз» (от англ. short-squeese – короткое сжатие). Именно поэтому крупные игроки и хедж-фонды предпочитают не раскрывать своих позиций. Если другие крупные участники рынка узнают, что по тому или иному инструменту открыт большой объем коротких позиций, они могут начать агрессивную скупку этих бумаг, чтобы «выдавить» шортистов из позиций. Помимо потенциала сильного направленного движения эта тактика позволяет им получить достаточную ликвидность на максимумах и зафиксировать прибыль по своим покупкам.
Такие действия на биржевом сленге называются корнер (от англ. corner – угол), так как игроков на понижение буквально загоняют в угол. Официально подобные практики запрещены и расцениваются, как манипулирование рынком, но в мировой практике подобные прецеденты регулярно встречаются. Сложность в том, что манипуляции не так просто оперативно распознать и доказать злонамеренный умысел.
В большинстве случаев достоверно понять, имел ли место шорт-сквиз в конкретном импульсе роста, не представляется возможным. Частный инвестор может распознать его только по косвенным техническим факторам. Прежде всего, шорт-сквиз происходит, как правило, только на ликвидных инструментах, которые предоставляются брокерами для сделок «шорт» широкому кругу инвесторов.
На графике в момент массового закрытия коротких позиций наблюдается сильный быстрый рост на повышенных оборотах. Часто он формируется при переломе длительного нисходящего тренда, в котором объем коротких позиций статистически выше. Также часто такой эффект имеет место при обновлении максимумов после и без того выдающегося роста, когда спекулянты преждевременно делают ставки на снижение, ожидая скорой коррекции.
Действительно, завершается шорт-сквиз, как правило, динамичным откатом вниз. Когда основная масса шортов оказывается закрыта, котировки находятся на максимумах и желающих покупать оказывается слишком мало для поддержания высоких цен. Под давлением продавцов цены быстро снижаются к более справедливым уровням, которые в зависимости от ситуации могут находиться выше изначальной цены или даже ниже ее.
Возникает закономерный вопрос: как использовать эту информацию в трейдинге и инвестировании? В первую очередь осведомленность о природе шорт-сквиза стоит использовать для того, чтобы не потерять средства на нем. Часто инвесторы принимают импульс роста за зарождение нового восходящего тренда и покупают вблизи локальных максимумов, рассчитывая на среднесрочный потенциал. Когда цена откатывает вниз, они оказываются заперты в убыточной позиции и либо фиксируют убыток сразу, либо вынуждены ждать неопределенное количество времени, пока цена будет более комфортной для продажи.
Другой класс убытков был кратко описан выше – это неудачные попытки скальперов поймать откат после шорт-сквиза. Здесь можно посоветовать выработать для себя четкие правила по входу в таких ситуациях, использовать сетапы только с коротким стоп-лоссом, ограничить число неудачных попыток входа, не превышать торговые объемы и соблюдать другие правила риск-менеджмента. Можно также порекомендовать спекулянтам отталкиваться не только от технических сигналов, но и обращать внимание на фундаментальный кейс таких компаний.
Что касается возможностей для заработка, то неожиданный рост торговых оборотов по спокойной обычно бумаге, аномальный внутридневной рост с выходом за пределы долгого торгового диапазона или нисходящего тренда, располагающая ситуация в биржевом стакане и трейдерское чутье могут стать сигналами для ставки на рост за счет шорт-сквиза, что, конечно, не является гарантией положительного результата.
Если активные рискованные спекуляции не для вас, то лучше просто наблюдать за подобной ситуацией со стороны. Если вам повезло иметь акцию, по которой наблюдается импульс с признаками шорт-сквиза, в своем портфеле, то имеет смысл задумать о фиксации прибыли при достижении привлекательной цены. В дальнейшем может появиться возможность заново переоткрыть позицию после отката.
БКС Брокер
Итоги торгов. В ответ на снижение рынков ускорили рост
Какие ETF выбрать инвесторам-оптимистам
Не совсем китайские акции: инвестиции в КНР в обход Пекина
Как вам сервисы для инвестиций? Опрос
Какие акции покупают инсайдеры
Что доктор рынку прописал — Майкл Бьюрри против Tesla и Кэти Вуд
Что делать, есть у вас дивидендная зависимость
Что купил и продал Баффет? Вышел долгожданный отчет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
«Я взял себе за правило не шортить Tesla, что бы ни случилось»
Призёр конкурса «Лучший частный инвестор» делится личными правилами инвестирования.
Экономист Александр Клетенков стал призёром крупнейшего в России соревнования по биржевой торговле для непрофессионалов — конкурса «Лучший частный инвестор». Московская биржа ежегодно проводит его для популяризации трейдинга. Победителя оценивают по доходности портфеля на отрезке в четыре месяца. Портфель Александра подорожал на 69%.
Александр занимается инвестициями с 2009 года и считает себя консервативным инвестором — придерживается долгосрочной стратегии. При этом его портфель почти полностью состоит из акций.
Александр поделился личным опытом в инвестировании, но просил подчеркнуть, что не считает себя экспертом. Это не советы, а личные правила, которые помогают оставаться в плюсе.
Раньше, управляя портфелем, я старался добраться до определённой суммы. Не особенно представлял, на что потрачу эти деньги, просто стремился к круглой цифре. Но со временем почувствовал, что такой подход, во-первых, не приносит удовлетворения, а во-вторых, нерационален.
Достигнув цели, у меня не было стимула продать бумаги и вывести деньги, я продолжал торговать. Часто случалось, что через некоторое время котировки падали и приходилось штурмовать ту же высоту, на которой уже побывал.
Так что я решил ставить перед собой конкретную материальную цель — например, накопить на машину или квартиру. Причём на эту цель работают все статьи дохода, а не только инвестиции.
Когда стоимость портфеля достигает установленной планки, я продаю активы и перевожу деньги на банковский счёт. А до тех пор придерживаюсь стратегии полного реинвестирования — повторно вкладываю в бумаги прибыль от инвестиций.
Я следую популярной стратегии и всегда откладываю как минимум 10% от месячного дохода — отправляю их на один из инвестиционных счетов или на сберегательный счёт в банке в зависимости от ситуации.
10% — это минимальный лимит. Стараюсь проявлять гибкость: когда нахожу на рынке перспективную бумагу, могу выделить под неё значительно больше 10%. Если получаю солидный дополнительный заработок, откладываю с него не меньше 25%.
Во время конкурса я не менял своё поведение на рынке. И занял второе место в номинации «Лучшие частные инвесторы на валютном рынке», хотя валютой торгую редко — покупал и продавал доллары для операций с акциями. Удачно попадал в амплитудные скачки курса.
Я начал инвестировать в 2009 году, когда проходил университетскую практику в брокерской компании. Тогда на бирже были доступны только российские голубые фишки — «Сбербанк», «Газпром», «Лукойл», «Норникель». Мне ставили задачу наторговать, например, за неделю доходность в 1% независимо от падения или роста рынка. Информации было очень мало, я просто следил за курсом и выполнял простые операции.
Стало интересно во всём разбираться, и начал торговать для себя. В студенческие годы не было сбережений и реальных доходов — хорошо, если на счету набиралось 10 тысяч рублей. Тогда я часто принимал эмоциональные решения и несколько раз на этом обжёгся. Теперь взвешиваю все аргументы, прежде чем принять решение.
Когда портфель уходит в минус, у новичков часто возникает желание всё продать. Важно опираться не на эмоции, а на факты. Здорово, если хватает квалификации проанализировать отчётность компании, отследить динамику развития.
На такой аналитике строятся прогнозы инвестдомов (их публикуют почти все брокеры и профильные ресурсы). Но слепо доверять прогнозам не стоит, я стараюсь собирать как можно больше информации, критически подходить к спорным тезисам.
Впрочем, даже имея неплохой опыт инвестирования, бывает сложно удержаться от эмоциональных решений. Около полутора лет назад я купил акции энергетической компании «РусГидро» — изучил её, увидел хороший потенциал для роста. И тут началась пандемия.
Мне показалось, что крупные инвесторы станут массово избавляться от активов на российском рынке. Решил продать рублёвые акции, в том числе перспективную «РусГидро», чтобы перевести капитал в более надёжную валюту. Это было поспешное решение, стоило подольше последить за ситуацией. «РусГидро» быстро оправилась от мартовского падения и продолжила рост. Хотя такие неудачи — тоже полезный опыт.
Когда начинаешь инвестировать, нужно признаться себе, что однажды можешь лишиться значительной части капитала. Осознание приносит спокойствие. Когда пользуюсь шортами и маржинальным плечом, я очень осторожен и понимаю, что делаю.
Хороший способ укротить свою эмоциональность — развести активы по двум счетам. Я торгую только на брокерском. Иногда даже внутри дня, когда возникает такое желание.
А на индивидуальном инвестиционном счету держу акции, в которые особенно верю в долгосрочной перспективе, — их практически не трогаю. Налоговые бонусы по ИИС можно получить только в том случае, если не выводишь с него деньги в течение трёх лет после открытия счёта. Я предпочитаю налоговый вычет типа Б, он освобождает от подоходного налога.
ИИС — это особый вид брокерского счёта с налоговыми льготами. А именно, одной из двух на выбор.
Вычет типа А предусматривает возврат 13% от суммы, вложенной на ИИС за год, но в пределах 52 тысяч рублей. Такой вариант подходит инвесторам со стабильной белой зарплатой, которые не рассчитывают на очень высокую доходность.
Вычет типа Б, как правило, выбирают те, кто вкладывается в волатильные бумаги и пополняет портфель на крупные суммы. Выбрав вычет типа Б, не придётся платить подоходный налог 13% со всех плюсовых операций при закрытии счёта.
У меня нет строгих правил, как часто нужно проводить ребалансировку портфеля — например, изменять долю разных отраслей. Я предпочитаю реагировать на конкретные информационные поводы.
Если плохая новость о компании уже пришла, это не значит, что вы упустили момент для продажи акции. Сначала отыгрывается эмоциональная составляющая — курс падает, но потом, как правило, происходит некоторый отскок. И только после этого отыгрываются финансовые последствия события. По ним отскока приходится ждать намного дольше.
Такая история случилась с котировками «Боинга», когда весной 2019 года из-за неисправности ПО упал второй самолёт за полгода. Многие страны приостановили полёты Boeing 737 Max, и я решил, что бумага надолго окажется в кризисе. Продал акции, потеряв не так много, как мог бы, если бы продолжил держать их. Первый после катастрофы квартальный отчёт привёл к серьёзной просадке.
Чтобы найти недооцененную компанию, стоит обратить внимание на мультипликаторы. Это финансовые показатели, по которым можно оценить инвестиционную привлекательность бизнеса. Вот главные:
• P/E — соотношение цены и прибыли.
• ROE — отношение прибыли к капиталу компании.
• EV/EBITDA — отношение стоимости компании к доналоговой прибыли.
• D/EBITDA — отношение долговых обязательств к доналоговой прибыли.
В отрыве от контекста мультипликаторы дают не так много информации — важно сравнить показатели нескольких компаний из одной отрасли. И на основе этих данных сделать вывод, какая из них недооценена. Считать показатели самому не нужно — они доступны на инвестиционных ресурсах вроде Conomy или Investing.сom и в приложении «Тинькофф Инвестиции».
Ещё у нас есть скринер — инструмент для автоматического поиска акций по 30 метрикам. Можно подписаться на готовые скринеры, созданные профессиональными аналитиками, или формировать собственные. Пользователь выбирает, какие финансовые показатели его интересуют, и скринер выдаёт список подходящих бумаг.
Если вы придерживаетесь долгосрочной стратегии инвестирования, лучше отдавать предпочтение компаниям, которые выплачивают дивиденды. Хорошая ставка — 5-6%. Как часто происходят выплаты, можно узнать в карточке компании в «Тинькофф Инвестициях».
Тест на риск-профиль в «Тинькофф Инвестициях» показал, что я агрессивный инвестор. Но сам так не считаю, у меня сбалансированный портфель. Инвестирую, как мне кажется, в перспективные отрасли.
Тренд на экологичность будет только усиливаться. Я сам сортирую мусор, разумно расходую воду и таких людей много. Приятно видеть, что наши действия влияют на рынок. Слежу за компаниями, которые борются с изменениями климата и ищут новые источники энергии. Верю в успех Beyond Meat — производителя заменителей мяса на растительной основе.
При этом я покупаю акции нефтяных компаний — отказаться от нефтепродуктов человечеству в обозримом будущем не удастся. Сейчас нефть снова дорожает, и на этом можно неплохо заработать. Не считаю это этическим противоречием. К тому же, как я понимаю, нефтяные компании смогут относительно легко переключиться на выработку альтернативной энергии, когда почувствуют спрос и выгоду для бизнеса.
До недавних пор я много внимания уделял Tesla — думаю, как и многие. Эта бумага как будто не поддаётся стандартным законам рынка. Личный бренд Илона Маска настолько силён, что люди покупают акции Tesla, несмотря на то, что они многократно переоценены.
Изучив вопрос, осенью я пробовал шортить эту бумагу. Но она наперекор всякой логике продолжала расти. И тогда я взял себе за правило не шортить Tesla, что бы ни случилось. Сейчас курс пошёл вниз, но о принятом решении не жалею. Если не понимаешь, лучше не связываться.
Тариф «Премиум» в «Тинькофф Инвестициях» открывает доступ к персональному менеджеру, с которым можно советоваться по любым вопросам. Мы, бывало, даже разговаривали по телефону, а не только переписывались.
Когда в Китае началась эпидемия коронавируса, менеджер сообщил, что акции местных авиакомпаний сильно просели, — хороший момент для покупки. Но я был уверен, что эта тенденция ещё перекинется в Европу и Америку и падение продолжится. Мы подискутировали и решили, что стоит ещё подождать.
Через месяц-два началась пандемия — некоторые авиакомпании пробили чуть ли не исторический минимум. В итоге я купил бумаги на самом дне. И они стали одним из важнейших факторов, почему весь портфель в целом быстро оправился от последствий пандемии.
Так что рекомендации, конечно, важны, но всегда нужно думать своей головой, проверять другие источники. Мне нравится, когда авторы приводят только цифры и факты, без поспешных оценочных суждений. Я подписан на Telegram-каналы MarketTwits и MMI, смотрю англоязычный YouTube-канал The Plain Bagel. Новичкам рекомендую лекции по экономике Сергея Гуриева, мне нравится его подача.
Александр стал призёром конкурса, инвестируя с «Тинькофф». Повторить его успех будет проще, если пройдете бесплатный образовательный курс внутри приложения «Тинькофф Инвестиции». Десять тематических уроков помогут разобраться в биржевых инструментах, собрать сбалансированный портфель и сэкономить на налогах.
Внутри каждого урока пользователи изучают теоретический блок, проходят небольшой тест и получают в награду случайную акцию российской или иностранной компании. В конце поджидает итоговый экзамен, а общая стоимость заработанных акций может достичь 25 тысяч рублей. Курс доступен всем, кто откроет брокерский счёт в «Тинькофф Инвестициях» до 31 мая.
Фьючерсы, свопы, шортить: Что означают эти термины
Шоураннеры сериала «Миллиарды» Брайан Коппельман, Дэвид Левин и Эндрю Росс Соркин с самого начала пытались угодить всем — сделать остросюжетную драму для массового зрителя и сериал про Уолл-Стрит, который могли бы смотреть реальные брокеры и биржевики. Обычно такой подход ничем хорошим не заканчивается, но тут внезапно задумка сработала. Парадокс в том, что часто зритель даже не понимает до конца, о чем вообще идет речь.
Канал Showtime подход поддержал, решив, что долгое объяснение убьет динамику сериала. В итоге, если в первом сезоне, нам хотя бы в общих чертах объясняли, как Акс срубил очередную сотню миллионов долларов, во втором сезоне сценаристы не стали себя этим утруждать. Хедж-фонд Бобби Аксельрода шортит, хеджирует, фронтраннит… Спасибо, что в сериале есть прокуроры с более знакомой терминологией и психолог Венди, которая так же, как и зритель, все понимает лишь в общих чертах. Иначе мы бы смотрели на Акса сотоварищи как на инопланетян.
За три сезона мы уже по контексту начали догадываться о значении некоторых слов, но перед четвертым все же решили, что лучше разузнать, почему скачет дохлая кошка, что лежит в ящике на черный день и как происходит высадка шортистов.
Владислав Копысов
ВНИМАНИЕ: В ТЕКСТЕ ЕСТЬ НЕБОЛЬШИЕ СПОЙЛЕРЫ К СЕРИАЛУ «МИЛЛИАРДЫ»
Хеджировать
На «человеческом» языке: Перестраховываться
По-английски звучит как «to hedge», то есть ограждать. В случае с биржей, Уолл-Стрит и «Миллиардами» это означает ограждать себя от рисков и потерь. Хеджирование можно сравнить со страховкой, только вместо компании с резервным фондом платить вам будет непосредственно рынок.
Что хеджируют? Инвестиции, сделки с ценными бумагами, договоренности, поставки — да что угодно. Делают это разными способами. Самый распространенный пример, который найдется по простому запросу в поисковике, построен на поставках пшеницы. Покупатель и поставщик заключают договор на покупку пшеницы еще до того, как вырос урожай. Поставщик обязуется в определенный срок снабдить пшеницей, покупатель гарантирует определенную цену, которая не поменяется ни под влиянием урожая/неурожая или внезапно скакнувшего курса.
Еще хеджировать рискованную сделку можно путем закупки более надежных акций, которые не принесут мгновенную прибыль, но в долгой перспективе возместят убытки. Плюс используют фьючерсы и кредитно-дефолтные свопы… так, об этом парой абзацев ниже.
Фьючерсы
На «человеческом» языке: Предварительная договоренность
Фьючерс — это как раз та самая пшеница, которую продали, еще не вырастив. Заключая договор, стороны устанавливают цену и срок поставки. В этом же договоре прописаны количество, качество, упаковка и тому подобное, а также неустойка, если по каким-то критериям поставка не соответствует требованиям.
Фьючерс необязательно привязан к физическому продукту. Можно точно так же подписать договор о покупке акций по определенной цене в будущем, зная, что впереди у компании взлет, который удорожит ее на бирже. Или заключить фьючерс о покупке доли в компании по завышенной цене при условии, что владелец доли откажется свидетельствовать в суде или всячески мстить.
Кредитно-дефолтные свопы
На «человеческом» языке: Поручительство за деньги
Журналист The Wall Street Journal и писатель Скотт Паттерсон объяснял принцип кредитно-дефолтных свопов в книге «Кванты». Там он рассказал историю семьи, которая, почувствовав почву под ногами, решилась оформить ипотеку на дом за миллион долларов. Банк кредит выдал, но перестраховался (хеджировал, вы же уже знаете это слово) заключением еще одного договора — с друзьями новоселов. Им банк предложил 10 тысяч долларов в год просто за то, что те гарантируют возврат взятого в займы миллиона. Друзья в заемщиках уверены, они их хорошо знают, поэтому соглашаются на «халявные» 10 тысяч долларов в год. Вот только новеселы силы не рассчитали, кредит отдать не смогли, и банк перевалил выплату миллиона на друзей — придется вернуть полученные 10 000 и еще доплатить…
Паттерсон описывает ипотечный пузырь и лопнувший в 2008 году рынок, повлекшие за собой мировой финансовый кризис. Об этом Майкл Льюис написал бестселлер, ставший основой фильма «Игра на понижение». Тогда свопы были такими же ненадежными, как и сами ипотечники. Сейчас требования как к заемщикам, так и своперам ужесточили.
Своп может выстраиваться как вокруг денег, так и вокруг недвижимости, акций, компаний и прочей собственности, даже интеллектуальной. Кредитно-дефолтный своп всегда оформляется при наличии третьего в сделке, и этот третий может вообще не иметь никаких связей с двумя участниками сделки. Что еще интереснее, сам своп может продаваться. Это тоже самостоятельный актив, который приносит деньги.
В «Миллиардах» Доллар Билл получил наводку на фармацевтическую компанию, которая рискует понести большие убытки или даже обанкротиться. Но шортить (погодите с вопросами, мы объясним и это слово) ее рановато, ибо падение еще не началось. Тогда Билл создает иллюзию инвестиций в компанию —выставляет на бирже заявки на большую сумму. Акции компании растут в цене, значит у нее благоприятный прогноз развития. Компании якобы ничего не грозит — тогда свопы по ее активам дешевеют. Билл покупает кредитно-дефолтный своп по дешевке. Компания терпит крах. Билл получает выплаты по невыплаченным обязательства фармацевтической компании. Профит.
Шортить
На «человеческом» языке: Продать дороже, чтобы потом купить дешевле
Сразу рисуем ситуацию из сериала. Есть компания Farpoint, у ее руля миллиардер, срисованный с Илона Маска и мечтающий освоить космос. В 33 года Маск из «Миллиардов» сам поднимается на борт ракеты, которая должна взлететь. Происходит сбой, ракета взрывается, миллиардер гибнет. Историческое событие обернулось шоком для всех его свидетелей.
За запуском наблюдали в Axe Capital. Они тоже шокированы, особенно Венди, но для них трагедия — это благодать. Доллар Билл встает со стула и говорит: «Farpoint пробьет дно. Поздравляю с громадными выплатами по шорту».
Что это все значило? Компания сериального Илона Маска стоит больших денег, ее акции высоко котируются на рынке. Когда случился взрыв, цена еще не успела упасть. В этот момент трейдеры Axe Capital берут в долг акции Farpoint, продают их, пока цена еще высока, а затем покупают обратно, когда цена опустилась на самое дно. Вернув акции, трейдер возвращает взятое в долг. Разница между стоимостью продаж и покупки — прибыль трейдера.
К слову, Axe Capital появилась на волне весьма циничного шорта в первые мгновения после трагедии 11 сентября. Такая вот сериальная легенда.
Шорт-сквиз
На «человеческом» языке: Большие потери на игре на понижение
Это аномальная ситуация на рынке, когда все ждали, что цена на акции упадет, а она пошла вверх. Трейдеры уже зашортили компанию, и теперь они с круглыми глазами думают, что делать с долгом, взятым у брокера. Профита не получается, одни убытки. Этот шорт их «сквизит», или, говоря по-русски, выжимает.
В «Миллиардах» шорт-сквиз случился с Аксом. Его поимел Роудс-старший. Брокер, у которого Axe Capital брал в долг, слил информацию семье прокурора, что готовится большой шорт на компании, чьи акции упадут в цене. Тогда Роудс-старший купил акции этой компании, искусственно завысив их стоимость — Axe Capital не смог навариться на разнице купли-продажи. Бобби в этот момент был на концерте Metallica и психовал на расстоянии.
На человеческом языке: Ориентир рынка
Что для вас ориентир состояния экономики? Доллар по 28 рублей (эх, были времена), 10 яиц в упаковке вместо 9 или ипотека под 5%? Для трейдеров и брокеров ориентир состояния экономике в регионе и на бирже той или иной страны — это индексы. Те самые Nasdaq, Dow Jones и тому подобное, о которых каждое утро отчитываются РБК и Euronews. Это стандарт, относительно которого измеряют другие активы. Это ориентир или, говоря языком Уолл-Стрит, бенчмарк.
Для России бенчмарком является цена на нефть. Для Бобби Аксельрода… а черт его знает, за три сезона мы так и не поняли, есть ли у Акса пример для подражания на рынке.
Инсайдерская торговля
На человеческом языке: Игра на бирже с использованием секретной информации
Когда трейдер проворачивает выгодную сделку, опираясь на конфиденциальную информацию, которую знает только он — это инсайдинг. Еще инсайдинг — это игра не по правилам биржи. В некоторых странах такой метод считается неэтичным, но не регулируется законом. В США же нельзя шортить и скупать активы, руководствуясь конфиденциальной информацией. Любая информация, которая может повлиять на стоимость активов на рынке должна быть донесена до регулятора и придана публичности. Если трейдер зарабатывает на секретных доносах, он может напороться на запрет на торговлю или даже тюремный срок.
Венчурная филантропия
На человеческом языке: Инвестиции на благо общества
Венчурная филантропия — это как обычная филантропия только с большими деньгами. Венчурные филантропы хотят помочь людям, они вкладывают деньги в те стартапы и сферы, которые меняют жизнь к лучшему: борются с бедностью, решают проблемы окружающей среды, ищут новые образовательные методики, улучшают здравоохранение и так далее.
К современным филантропам, например, относят Билла и Мелинду Гейтс. Они заведуют фондом с капиталом в 50 миллиардов долларов. Это крупнейший частный фонд в США, и его главной целью является поддержка и улучшение системы здравоохранения, борьба с голодом в бедных странах. Деньги фонда направлялись на программу по предупреждению и лечению ВИЧ/СПИДа и туберкулеза, на борьбу с малярией, в проекты по иммунизации детей в Индии и Африке.
Правда, получение прибыли от таких стартапов и вложений никто не отменял. Так что это не благотворительность в чистом виде. В «Миллиардах» благодетель с огромным состоянием — это Оскар Лангстраат. Он пытается заманить в социальные инвестиции Акса, выслушивает стартаперов с их идеями и пытается построить любовь с Тэйлор Мэйсон.
На человеческом языке: Торговля на бирже с помощью компьютера
Раз уж упомянули Тэйлор, надо завести разговор о математике, искусственном интеллекте и сложных алгоритмах. Самая талантливая подопечная Акса, а в новом сезоне его главный противник, не во всем слушает старую школу. Она не опирается на чутье и умение выбрать момент для шорта. Тэйлор видит рынок как инструмент постоянной выкачки денег, поэтому она собирает программистов, которые напишут алгоритм, чтобы автоматически делать заявки на покупку, занимать позиции и получать прибыль. Компьютер способен проворачивать тысячи вычислений в секунду и делать выводы о перспективности тех или иных слотов на рынке.
Cлово «алгоритм» дало название целой методе работы на рынке — «алго». Сейчас роботы заменяют собой брокеров, ускоряя процесс исполнения заявок на бирже, и реализуют целые финансовые стратегии. Биржа, как и другие сферы нашей жизни, автоматизируется. Вместе с этим теряется романтика старой доброй бойлерной и шумного Уолл-Стрит.
Что значит для долгосрочного инвестора шорт сквиз
Скачки цен на акции, особенно в периоды кризиса и повышенной волатильности, никого не удивляют. Резкий взлет котировок со столь же быстрым последующим падением получил название шорт сквиз (Short squeeze). Предлагаю сегодня поговорить о том, что значат такие всплески и как на них реагировать долгосрочному инвестору.
Что такое шорт сквиз
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Short squeeze переводится с английского как «короткое сжатие». Российские трейдеры на своем сленге называют такую ситуацию «вынос шортиста». Смысл шорта сводится к тому, что вы берете у брокера акции взаймы и продаете их по текущей цене. Когда котировки падают, вы закрываете позицию, покупая нужную бумагу по меньшей стоимости.
Если же актив, который вы шортите, растет в цене, у вас может случиться стоп-аут. Так называется ситуация, когда брокер принудительно закрывает вашу позицию. Это происходит из-за того, что имеющихся на счету средств и ценных бумаг более недостаточно для гарантийного обеспечения (маржин-колл).
Поэтому в момент, когда котировки акции начинают резко расти, у шортистов срабатывают многочисленные стоп-лоссы и стоп-ауты. Это приводит к еще большему увеличению цены за счет увеличившегося спроса. В результате стоимость актива взлетает еще выше.
Шорт сквиз имеет два главных признака:
- Первоначальный рост возникает без причины. На первый взгляд может казаться, что он обусловлен какими-либо положительными новостями от компании. Однако быстро становится понятно, что реакция рынка чрезмерна.
- Вслед за краткосрочным пиком – резкий гэп, направленный вниз, в результате которого цена может оказаться даже ниже исходного значения.
Последующее падение обусловлено тем, что на рынке практически не остается покупателей. Давление продавцов, которые хотят зафиксировать прибыль, приводит к резкому обвалу котировок.
Short squeeze всегда имеет технические причины. Он представляет собой манипуляцию рынком, на которую идут крупные игроки для достижения своих целей. Формально такие действия запрещены, однако доказать злой умысел в этом случае достаточно сложно. Поэтому такие ситуации довольно распространены.
Кэтрин Вуд и её компания ARK Investment
Кто такая Кэтрин Вуд: стоит ли инвестировать в фонды ARK
За счет сквиза решаются две задачи:
- Получение профита на максимальных котировках из-за шортистов, которые совершают покупки по стоп-лоссу или маржин колу. Это необходимо, чтобы продать активы на пике стоимости.
- Непосредственно «вынос шортиста». Скупка определенной акции может проводиться с целью привести к убыткам какой-либо хедж-фонд или другого игрока, имеющего крупную короткую позицию в этой бумаге.
Примеры шорт сквиза
Самый свежий пример на российском рынке – резкий взлет акций Аэрофлота 25 марта 2020 г. В разгар кризиса цена акций за два часа торгов подскочила на 13%. Еще через четыре часа она упала почти на 10%. Никаких позитивных новостей в этот момент не выходило. Ралли началось на фоне мрачного объявления о запрете полетов в Америку и снижении цен на билеты внутренних рейсов. Заявление руководства компании о готовности к убыткам вряд ли могло простимулировать покупателей.
Ниже размещены 2 графика: на первом из них можно увидеть всплеск цены, на втором — резкое увеличение объемов торгов.
Еще пример – с американского рынка. Это одна из самых обсуждаемых новостей февраля 2020 г. В начале месяца акции Тесла взлетели на 20% всего за день. И уже на следующие сутки обрушились. Схожая ситуация, но в несколько меньшем масштабе, повторилась и в 20-х числах февраля. Отследить динамику можно на графике, приведенном ниже.
Формально росту котировок способствовал выход отчета за четвертый квартал 2019 г. Компания показала, что провела его лучше ожиданий и впервые в своей истории завершила год с прибылью. Поддержали взлет и заявления нескольких известных аналитиков, которые резко повысили свой прогноз по акциям Теслы.
Важно, что эта компания уверенно занимает первое место по числу открытых шортов. На начало февраля объем коротких позиций составлял 18% от находящихся в свободном обращении бумаг эмитента. Для сравнения: аналогичный показатель для идущей на втором месте Apple составляет 0,9%. Вынос шортистов с рынка и стал основной причиной шорт-сквиза в акциях Теслы.
Гарантийное обеспечение на бирже
Гарантийное обеспечение у брокера: когда оно необходимо
Что значит шорт сквиз для долгосрочного инвестора
Шорт сквиз – понятие из мира трейдеров. Долгосрочному инвестору, который регулярно покупает акции из расчета на горизонт в несколько десятилетий, подобные ралли не могут стать значимой причиной убытков. Однако эту ситуацию можно попытаться обратить к своей выгоде. А именно, временно закрыть позицию на пике котировок и повторно открыть ее после стабилизации ситуации.
На мой взгляд, у такого подхода есть существенные недостатки. Необходимо помнить, что с этих сделок вам, возможно, придется заплатить налог. А это само по себе снизит их прибыльность. Кроме того, чтобы воспользоваться таким краткосрочным взлетом, нужно постоянно мониторить рынок. Это уже сложно назвать пассивным инвестированием.
Есть важная причина, по которой нужно знать, что такое шорт сквиз. Она заключается в том, что вы должны уметь отличать технический скачок от роста котировок, обусловленного фундаментальными показателями. Понимая механизм этого явления, вы не совершите ошибку и не станете скупать растущие акции на локальном максимуме. Неопытные игроки могут совершить такой шаг, приняв ценовой скачок за начало ралли в бумаге.
Понимание природы шорт сквиза защитит не только от необдуманных покупок, но и от панических продаж. За резким ростом следует не менее быстрое падение, которое активно освещается в СМИ. Заинтересованные в хайпе журналисты часто описывают его как критическую потерю капитализации и обвал котировок.
В такой момент важно следовать выработанной стратегии и понимать, что эта ситуация – коррекция после роста, необоснованного фундаментальными причинами. Она не получит дальнейшего развития и не приведет к банкротству эмитента. Краткосрочные колебания цен никак не повлияют на инвестора, если он продолжит удерживать свои бумаги. Если произошла резкая просадка котировок, ниже той стоимости, которую актив имел до начала скачка, этот момент можно использовать для наращивания позиции. Однако такой шаг не должен противоречить вашей изначальной торговой стратегии.
На какие бенчмарки ориентироваться ленивому инвестору?
Бенчмарки на фондовом рынке: зачем они нужны инвестору
Подведём итоги
Шорт сквиз – это резкий скачок котировок, приводящий к принудительному закрытию коротких позиций. В связи с этим находившиеся в них трейдеры вынуждены скупать акции, чем еще больше поднимают цену. Такая ситуация почти всегда обусловлена действиями крупного игрока и не имеет под собой фундаментальных оснований. За подобным взлетом обязательно последует спад. Для долгосрочного инвестора выход из позиций на максимумах и повторное их открытие после стабилизации — один из способов получения дополнительной прибыли. Однако такие действия сопряжены с риском.
Расскажите в комментариях: отслеживаете ли вы такие ситуации или не считаете правильным играть с рынком на резких движениях?
Читайте также: